S&P 500, Dow Jones, Nasdaq, Nikkei, Topix, FTSE 100 e chi più ne ha più ne metta! Sono tutti indici azionari, ma come mai ne esistono di diversi che seguono gli stessi mercati? Ad esempio perché ci sono il Dow Jones e l’S&P 500? Qual è la loro differenza?
Indici azionari: caratteristiche
Gli indici si differenziano tra loro per 4 principali caratteristiche:
- l’universo di azioni che compongono l’indice.
- criteri d’inclusione: caratteristiche specifiche delle azioni inclusi nell’indice.
- metodo di calcolo: total return (apprezzamento del prezzo delle azioni e dividendi) o ritorno dato solo dall’apprezzamento delle azioni.
- metodologia di ponderazione, ovvero come viene attribuito il peso dei vari componenti degli indici.
Indici azionari: metodologie di ponderazione
Prezzo – Dow Jones, Nikkei
In un indice ponderato per il prezzo, ogni azione è ponderata secondo il prezzo assoluto dell’azione. L’indice quindi è la somma dei vari prezzi delle azioni divisi per il numero di azioni nell’indice.
La performance dell’indice rappresenta la performance di un portafoglio che ha acquistato e mantenuto una azione di ogni componente dell’indice.
Questo tipo di ponderazione favorisce le azioni con il prezzo più alto.
Capitalizzazione di mercato: S&P 500, FTSE 100, TOPIX, DAX, Nasdaq
Con questo tipo di ponderazione, ogni componente dell’indice è ponderato secondo la sua capitalizzazione di mercato (prezzo delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione). La performance di un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato è equivalente ad un portafoglio che acquista tutte le azioni emesse da ogni componente dell’indice.
Una variante della ponderazione di mercato è la ponderazione per capitalizzazione modificata per il flottante, ovvero la parte di capitale quotata e compravenduta liberamente dagli investitori. In questo caso il rendimento dell’indice rappresenta la performance di un portafoglio in cui si acquista e tiene tutte le azioni disponibili per essere scambiate liberamente di ogni costituente dell’indice.
La ponderazione per capitalizzazione di mercato valorizza maggiormente le azioni con capitalizzazione maggiori e conseguentemente:
- aziende molto grandi e con minore prospettiva di crescita.
- aziende il cui valore di mercato è già cresciuto. Maggiore la crescita maggiore il loro peso.
Equivalente
Tutte le azioni nell’indice hanno il medesimo peso. In questo caso, la performance dell’indice equivale al rendimento di un portafoglio nel quale lo stesso ammontare di soldi è investito in ogni azione dell’indice. Nella ponderazione equivalente si da invece maggior peso alle aziende più piccole, con minore capitalizzazione di mercato, in quanto in un indice costruito in questa maniera il loro andamento hanno maggiore influenza sul rendimento complessivo dell’indice.