Il duration gap è un indicatore fondamentale della gestione ALM (Asset Liability Management) che misura l’esposizione di un’istituzione finanziaria al rischio di tasso d’interesse. Esso esprime la differenza tra la sensibilità delle attività (Asset) e quella delle passività (Liability) rispetto alle variazioni dei tassi di mercato.
La Formula
Il calcolo del gap tiene conto della durata media ponderata delle attività e delle passività finanziarie, rapportate alla dimensione del bilancio:
- DA: Duration delle attività (es. prestiti, titoli di stato in portafoglio).
- DP: Duration delle passività (es. depositi, obbligazioni emesse).
- P/A: Rapporto tra il valore totale delle passività e delle attività.
1. Interpretazione dei Valori
Il segno del duration gap determina la direzione in cui varierà il patrimonio netto della banca al variare dei tassi:
- Gap Positivo (DA>DP): La durata delle attività è superiore a quella delle passività. Il valore degli asset è più sensibile alle variazioni dei tassi rispetto ai debiti.
- Gap Negativo (DA<DP): La durata delle passività è superiore a quella delle attività. Le passività reagiscono più sensibilmente ai tassi.
- Gap Nullo (DA=DP): Il bilancio è immunizzato. In questa condizione teorica, il valore del capitale netto è protetto dalle oscillazioni dei tassi d’interesse.
2. Impatto delle Variazioni dei Tassi sul Valore della Banca
L’effetto sul valore di mercato dell’istituzione dipende dalla combinazione tra il segno del gap e il movimento dei tassi:
| Scenario | Duration Gap Positivo | Duration Gap Negativo |
| Rialzo dei Tassi (↑) | Effetto Negativo: Le attività perdono valore più velocemente delle passività. | Effetto Positivo: Il valore delle passività scende più di quello delle attività. |
| Calo dei Tassi (↓) | Effetto Positivo: Il valore delle attività aumenta più della crescita delle passività. | Effetto Negativo: Il peso delle passività aumenta più del valore degli asset. |
3. Gestione e Immunizzazione
Le banche monitorano il duration gap per proteggere il margine d’interesse e la solidità patrimoniale:
- In caso di gap positivo, se i tassi si alzano, il valore di mercato della banca scende perché il valore attuale dei flussi futuri degli asset (prestiti a lungo termine) crolla più drasticamente rispetto a quello dei depositi.
- Per annullare il rischio, il management può intervenire sulla scadenza media dei prestiti o utilizzare derivati (come gli Interest Rate Swaps) per immunizzare il bilancio, portando il gap verso lo zero.