La poison pill, ovvero pillola avvelenata, è un meccansimo di difesa utilizzato dalle società per fronteggiare una scalata ostile. La poison pill può essere esercita con due modalità: la flip-in poison pill e la flip-over poison pill.
Flip-in poison pill
La flip-in poison pill è la poison pill più comune e maggiormente utilizzata. L’obiettivo della flip-in poison pill è scoraggiare la scalata ostile rendendo l’acquisizione eccessivamente costosa. Attivando la poison pill, il consiglio di amministrazione distribuisce diritti di acquisto delle proprie azioni ad un prezzo di molto inferiore al prezzo di mercato ai propri azionisti. I diritti d’acquisto emessi attraverso la poison pill nono sono sottoscrivili dalla società che stata tentando la scalata. In questo modo, la quota partecipativa dell’acquirente viene diluita, rendendo maggiormente costoso il controllo del consiglio di amministrazione in quanto l’acquirente dovrà acquistare un maggior numero di azioni per arrivare alla percentuale di controllo.
Flip-over poison pill
La flip-over poison pill è meno comune e fornisce agli azionisti della società target il diritto di acquistare azioni della società acquirente ad un prezzo inferiore al prezzo di mercato. L’obiettivo è diluire gli azionisti della società acquirente, causando un calo del prezzo delle azioni, facendo cosi desistere l’acquirente dal continuare la scalata ostile.