Un floorlet è una singola opzione su un tasso forward riferita a un periodo. Protegge il compratore quando il tasso di riferimento scende sotto lo strike K. Una serie di floorlet forma un interest-rate floor.
Payoff
Alla data di pagamento, payoff = N × tau × max(K − L, 0), eventualmente scontato per il valore odierno. N è il nominale, tau la frazione d’anno e L il fixing relativo al periodo.
Black-76
Nel modello lognormale, il valore dipende da forward, strike, volatilità, tempo al fixing e fattore di sconto. La formula richiede input e convenzioni coerenti; con tassi o strike incompatibili con la lognormalità si usano normal model o shift.
Nel bond
Un floor cedolare incorporato aggiunge valore all’investitore rispetto a un floater identico senza floor. Ma non elimina rischio di credito o perdita di prezzo. L’effetto dipende da strike, volatilità e curva.
Errori comuni
Il floorlet non è una put sul prezzo del bond; l’esercizio è normalmente cash-settled secondo la convenzione del contratto. Non confondere fixing date, accrual period e payment date.