I titoli AT1 sono titoli obbligazionari emessi da istituzioni finanziarie che rientrano nella fascia AT1 (Additional Tier 1) e che, conseguentemente, per prime assorbono le perdite. I titoli AT1 sono titoli obbligazionari perpetui, ovvero che non prevedonouna scadenza, e trovano la propria posizione nella struttura finanziaria al di sopra delle azioni privilegiate ma sono subordinati a tutte le altre classi di debito emesso dalla banca.
Nonostante i titoli AT1 non prevedano una scadenza, di norma possono essere richiamate e rimborsate anticipatamente, sebbene non prima di 5 anni dalla data di emissione, prevedendo un’opzione call a favore dell’emittente, dando la possibilità di riacquistarle ad un prezzo prefissato ad una data specifica, rientrando quindi nella categoria di obbligazioni callable.
I titoli AT1 possono essere rimborsati anticipatamente solo se questi vengono sostituiti da strumenti di pari qualità o superiore, oppure se la banca dimostra di avere un’adeguata capitalizzazione dopo il rimborso. Di norma, i titoli AT1 vengono ritirati alla prima data disponibile e conseguentemente vengono prezzate usando come valore di rimborso il prezzo a quale può essere ritirata l’obbligazione e come data di scadenza la prima data disponibile per l’esercizio dell’opzione.
L’assorbimento delle perdite da parte dei titoli AT1 può avvenire con la conversione in azioni ordinarie o con la cancellazione della cedola ed eventualmente la decurtazione del valore di rimborso dell’obbligazione. Per questo motivo, la banca detiene la piena discrezionalità di fermare i pagamenti delle cedole ai detentori dei titoli AT1 e non sono previsti pagamenti in natura (interessi PIK).
Dato che sono i primi ad assorbire le perdite, i titoli AT1 offrono un rendimento maggiore rispetto ad altre classi di obbligazioni per compensare il maggior rischio.