In finanza, i forward sono contratti derivati simmetrici in cui due parti si accordano oggi per scambiare un’attività (il sottostante) a una data futura e a un prezzo prestabilito (prezzo forward), entrambi definiti al momento della stipula.
A differenza dei contratti standardizzati, il forward nasce per essere “cucito su misura”: le parti decidono esattamente quantità, data e modalità di regolamento, rendendolo uno strumento estremamente flessibile per la gestione del rischio.
1. Posizioni e Payoff
Nel contratto forward si distinguono due posizioni nette:
- Posizione Lunga (Long): Assunta dall’acquirente del contratto. Questi si impegna ad acquistare il bene e beneficia di un aumento del prezzo del sottostante rispetto al prezzo pattuito.
- Posizione Corta (Short): Assunta dal venditore. Questi si impegna a consegnare il bene e ottiene un profitto se il prezzo del sottostante subisce un calo.
2. Regolamento e Mercati OTC
Una delle caratteristiche distintive dei forward è il loro mercato di riferimento:
- Mercato OTC (Over-the-Counter): I forward sono scambiati fuori dalle borse regolamentate. Questo permette una personalizzazione totale, ma comporta un rischio di controparte più elevato, poiché non esiste una Cassa di Compensazione (Clearing House) che garantisca l’esecuzione del contratto in caso di insolvenza di una delle parti.
- Modalità di chiusura: Possono prevedere la consegna fisica (Physical Delivery) del bene o, più comunemente nei mercati finanziari, un regolamento per contanti (Cash Settlement), dove viene scambiata solo la differenza tra il prezzo pattuito e il prezzo di mercato alla scadenza.
3. Tabella: Forward vs Futures
| Caratteristica | Forward | Futures |
| Mercato | OTC (Privato) | Regolamentato (Borsa) |
| Personalizzazione | Elevata (Date e quantità libere) | Nulla (Standardizzati) |
| Garanzie | Rischio di default della controparte | Margini e Clearing House |
| Liquidità | Bassa (Difficile chiuderli prima) | Alta (Scambiati quotidianamente) |
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4. Finalità: Copertura o Speculazione
Come tutti i derivati, anche i forward servono a due scopi principali:
- Copertura (Hedging): Un’azienda che attende un pagamento in valuta estera può bloccare il tasso di cambio oggi tramite un Forward Outright, eliminando il rischio di volatilità.
- Speculazione: Un investitore può assumere una posizione lunga su una materia prima senza possederla fisicamente, sperando di trarre profitto da un rialzo futuro dei prezzi.
Conclusioni
Il contratto forward rimane il pilastro della finanza aziendale per la gestione dei rischi valutari e dei tassi di interesse. Nonostante il rischio di default richieda un’attenta valutazione del merito creditizio della controparte, la possibilità di definire termini precisi al centesimo lo rende spesso preferibile ai futures per le grandi operazioni industriali.