Il dividendo TTM rappresenta la somma totale dei dividendi distribuiti da una società nell’arco degli ultimi 12 mesi consecutivi. A differenza del dividendo “atteso” (forward), il TTM si basa su dati storici certi, offrendo una fotografia reale di quanto l’azienda ha effettivamente versato nelle tasche degli azionisti nell’ultimo anno.
1. Perché si usa il “Trailing Twelve Months”?
L’analisi TTM è fondamentale per normalizzare i dati finanziari, specialmente per le società che non pagano dividendi con cadenza annuale unica (es. società americane che pagano trimestralmente o europee con acconto e saldo).
Sommando le cedole degli ultimi 12 mesi, si ottiene un valore che:
- Elimina la stagionalità: Considera l’intero ciclo annuale dei pagamenti.
- È basato su fatti: Non dipende da stime o promesse del management, ma da flussi di cassa già avvenuti.
2. Il Calcolo del Dividend Yield TTM
Il dividendo TTM è la componente essenziale per calcolare il Dividend Yield, ovvero l’indicatore che esprime il rendimento percentuale di un’azione sotto forma di dividendi rispetto al suo prezzo attuale di mercato.
La formula è la seguente:
3. TTM vs. Forward Dividend Yield
È importante distinguere tra il rendimento passato (TTM) e quello previsto (Forward):
| Caratteristica | Dividendo TTM | Dividendo Forward |
| Dati utilizzati | Storici (ultimi 12 mesi) | Previsioni (prossimi 12 mesi) |
| Affidabilità | Alta (pagamenti già effettuati) | Moderata (soggetta a cambiamenti) |
| Utilità | Analisi della stabilità storica | Valutazione del potenziale futuro |
4. Quando il TTM può essere fuorviante?
Sebbene sia un dato oggettivo, il dividendo TTM va analizzato con cautela in due casi specifici:
- Taglio dei dividendi: Se una società ha appena annunciato che sospenderà i dividendi futuri, il TTM risulterà ancora alto (perché guarda al passato), traendo in inganno l’investitore.
- Dividendi Straordinari: Se negli ultimi 12 mesi è stata pagata una cedola una tantum eccezionale, il TTM risulterà gonfiato e non rappresentativo della capacità reddituale ordinaria dell’azienda.