Il bridge to bond è una forma di finanziamento a brevissimo termine (prestito ponte) erogato da una banca o da un pool di istituti di credito a favore di un’impresa che sta pianificando l’emissione di titoli obbligazionari.
L’obiettivo principale è coprire il fabbisogno finanziario immediato dell’azienda, con l’impegno formale che il debito verrà ripagato integralmente non appena verranno incassati i proventi derivanti dal collocamento dell’obbligazione (bond).
1. Perché si utilizza?
L’emissione di un’obbligazione non è immediata: richiede mesi per la preparazione del prospetto, il rating, il roadshow e il collocamento. Il bridge to bond serve a:
- Cogliere opportunità: Permette all’azienda di finanziare subito un’acquisizione o un progetto urgente senza aspettare i tempi tecnici del mercato obbligazionario.
- Flessibilità temporale: Consente di attendere il momento di mercato più favorevole (tassi più bassi) per emettere il bond, avendo comunque la liquidità già in cassa grazie al prestito ponte.
2. Caratteristiche Chiave
- Scadenza: Brevissima (solitamente dai 6 ai 12 mesi).
- Rimborso (Take-out): Il prestito non viene ripagato con i flussi di cassa operativi, ma tramite il cosiddetto take-out, ovvero l’emissione del bond stesso.
- Costo: Spesso presenta tassi crescenti (step-up) per incentivare l’azienda a emettere l’obbligazione il prima possibile e rimborsare la banca.
3. Tabella: Prestito Ponte vs Obbligazione Finale
| Caratteristica | Bridge Loan | Bond (Obbligazione) |
| Durata | Breve termine (mesi) | Lungo termine (anni) |
| Fonte del rimborso | Proventi dell’emissione bond | Flussi di cassa aziendali |
| Flessibilità | Alta e immediata | Bassa (soggetta al mercato) |
| Investitore | Banche commerciali | Investitori istituzionali |
4. Conclusioni
In sintesi, il bridge to bond è un’assicurazione sulla liquidità. Permette alle società di agire con la rapidità tipica dei prestiti bancari, beneficiando però a lungo termine della struttura di costo e della durata tipica delle obbligazioni. È un passaggio quasi obbligato nelle grandi operazioni di M&A e di ristrutturazione del debito.