In finanza, il sottostante è l’attività (asset) su cui un contratto derivato si basa e da cui deriva direttamente il proprio valore. I derivati sono strumenti che permettono di acquistare o vendere il sottostante a un prezzo predefinito a una data futura, consentendo strategie di copertura o speculazione.
1. Tipologie di Sottostante
Il sottostante non è limitato a una singola classe di attività, ma può avere nature molto diverse tra loro:
- Sottostanti di Natura Finanziaria:
- Azioni: Singoli titoli societari.
- Obbligazioni: Titoli di debito governativi o corporate.
- Indici Azionari: Panieri di titoli (es. S&P 500, FTSE MIB).
- Valute: Rapporti di cambio tra monete (es. EUR/USD).
- Tassi di Interesse: Tassi interbancari o rendimenti dei titoli di stato.
- Sottostanti di Natura Reale (Commodities):
- Metalli Preziosi: Oro, argento, platino.
- Energia: Petrolio (WTI, Brent), gas naturale, elettricità.
- Prodotti Agricoli: Grano, mais, soia, caffè.
2. Relazione di Prezzo
La relazione tra il prezzo del sottostante (S) e il prezzo del derivato (f) è l’oggetto principale della matematica finanziaria applicata ai derivati. Questa dipendenza può essere espressa come:
$$f = \phi(S, t, \sigma, r, \dots)$$
(Dove f è il prezzo del derivato, S il prezzo del sottostante, t il tempo, σ la volatilità e r il tasso d’interesse).
3. Funzione Operativa
Il sottostante funge da punto di riferimento per le due parti contrattuali:
- Regolamento per Consegna Fisica: Alla scadenza, il venditore consegna materialmente il sottostante all’acquirente contro il pagamento del prezzo pattuito.
- Regolamento per Differenziale (Cash Settlement): Non avviene alcuno scambio fisico dell’asset; le parti si scambiano semplicemente la differenza monetaria tra il prezzo prefissato e il valore di mercato del sottostante alla scadenza.
Conclusioni
Comprendere la natura del sottostante è fondamentale per valutare il rischio di un derivato. Ad esempio, un derivato su un sottostante agricolo sarà influenzato da variabili meteorologiche, mentre un derivato su un sottostante azionario dipenderà dai risultati di bilancio della società emittente e dalle condizioni macroeconomiche generali.