Le azioni growth appartengono a società che mostrano un tasso di crescita degli utili e dei ricavi significativamente superiore alla media del mercato o del loro settore di riferimento.
1. Valutazione e Multipli di Mercato
A causa della loro rapida espansione, le azioni growth sono tipicamente scambiate a multipli elevati (come il rapporto Prezzo/Utili o P/E). Gli investitori sono disposti a pagare un premio oggi perché si aspettano che la crescita futura giustifichi il prezzo attuale.
La maggior parte del valore di queste società è “spostata nel futuro”: il valore attuale (VA) dipende fortemente dai flussi di cassa attesi tra molti anni.
$$VA = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t} + \frac{TV}{(1+r)^n}$$
(Dove CF sono i flussi di cassa, r il tasso di sconto e TV il valore terminale, che nelle growth rappresenta la quota maggiore).
2. Caratteristiche e Volatilità
Le società growth presentano tratti distintivi che le rendono molto diverse dalle società mature (Value):
- Reinvestimento: Raramente distribuiscono dividendi, preferendo utilizzare gli utili per ricerca, sviluppo e acquisizioni.
- Sensibilità ai tassi: Poiché il loro valore dipende da flussi di cassa futuri, un aumento dei tassi d’interesse tende a colpirle più duramente, riducendo il valore attuale di quei flussi.
- Alta Volatilità: Le fluttuazioni di prezzo sono marcate, poiché ogni minima variazione nelle aspettative di crescita può causare forti strappi rialzisti o ribassisti.
3. Il Rischio Principale: Delusione delle Aspettative
Il rischio fondamentale per un investitore growth è che la crescita ipotizzata non si verifichi o subisca un rallentamento. In questo caso, avviene un ridimensionamento dei multipli (multiple contraction): il mercato non è più disposto a pagare un premio elevato e il prezzo dell’azione crolla per riflettere tassi di crescita più modesti.
| Fattore | Azioni Growth | Media di Mercato |
| P/E Ratio | Elevato | Moderato |
| Dividendi | Bassi o Nulli | Presenti |
| Focus | Espansione e Innovazione | Stabilità e Flussi di Cassa |
Conclusioni
Le azioni growth sono i motori dell’innovazione (spesso nei settori tecnologico e biotech). Inserirle in portafoglio permette di beneficiare del “compounding” degli utili nel tempo, a patto di saper gestire le forti oscillazioni di prezzo che caratterizzano la loro corsa verso il futuro.