L’absolute return (rendimento assoluto) si basa sull’obiettivo di generare rendimenti positivi in qualsiasi contesto di mercato, indipendentemente dalle fluttuazioni e dalle condizioni generali del mercato finanziario. Questa natura “assoluta” rappresenta un approccio non legato ai tradizionali indici di mercato, come il FTSE MIB o l’S&P 500, e si focalizza sul raggiungimento di performance positive in modo indipendente dalle sue oscillazioni.
1. Filosofia d’Investimento e Strategie
Questo obiettivo è tipico delle strategie non convenzionali adottate dagli investitori professionali, in particolare dagli hedge fund. Questi gestori cercano di conseguire rendimenti assoluti in maniera costante e con una bassa correlazione rispetto ai rendimenti offerti da attività più tradizionali, come azioni e obbligazioni.
Per riuscirci, utilizzano strumenti avanzati come:
- Vendite allo scoperto per trarre profitto dai ribassi.
- Derivati per proteggere il capitale o amplificare i rendimenti.
- Arbitraggi su discrepanze di prezzo tra mercati diversi.
2. Valutazione della Performance (Benchmark)
A differenza dei fondi comuni tradizionali, che misurano il successo superando un indice azionario o obbligazionario, i fondi absolute return utilizzano parametri monetari. Di solito, per valutare l’efficacia di queste strategie, si utilizza come benchmark un tasso di interesse monetario, oppure tale tasso a cui viene aggiunto uno specifico spread.
Copia questo blocco per la formula del target di rendimento:
$$R_{target} = R_f + \text{spread}$$
Dove Rf rappresenta il tasso privo di rischio (come l’Euribor) e lo spread rappresenta il valore aggiunto dal gestore.
3. Differenze tra Rendimento Assoluto e Relativo
Comprendere la distinzione tra questi due approcci è fondamentale per definire le aspettative di un investimento:
| Caratteristica | Rendimento Relativo (Benchmark) | Rendimento Assoluto |
| Punto di Riferimento | Indice di mercato (es. S&P 500) | Tasso monetario o zero |
| Obiettivo principale | Battere il mercato | Non perdere capitale e guadagnare sempre |
| In caso di mercato -20% | Un risultato di -15% è considerato positivo | Qualsiasi risultato negativo è un fallimento |
| Rischio | Volatilità rispetto all’indice | Volatilità totale e Drawdown |
4. Il Rischio: Il Maximum Drawdown
Poiché l’obiettivo è la costanza, l’indicatore di rischio più monitorato in queste strategie è il Maximum Drawdown (MDD), che misura la perdita massima accusata dal fondo dal suo punto di picco prima di tornare a salire.
$$MDD = \frac{\text{Valore Minimo} – \text{Valore di Picco}}{\text{Valore di Picco}}$$
Conclusioni
Le strategie di absolute return offrono una protezione preziosa durante le fasi di crisi finanziaria, grazie alla loro bassa correlazione con i mercati tradizionali. Tuttavia, il successo di questo approccio dipende totalmente dall’abilità del gestore (Alpha) e dalla corretta analisi degli indicatori di efficienza, necessari per distinguere un rendimento solido da uno frutto di eccessiva esposizione al rischio.