Le insurance linked securities sono obbligazioni insurance-linked emesse da società assicurative che hanno l’obiettivo di trasferire il rischio al mercato dei capitali. La cedola delle insurance linked securities è superiore rispetto ad una obbligazione tradizionale, ed è composta da un tasso variabile legata al mercato monetario più uno spread, che rappresenta il premio di riassicurazione.
Investendo in insurance linked securities l’investitore è ripagato con un rendimento maggiore rispetto ad obbligazioni tradizionali dato che se l’evento assicurativo si manifesta, la cedola viene sospesa, e eventualmente, il valore di rimborso vien ridotto o azzerato.
Le insurance linked securities sono emesse con lacreazione di una società veicolo, special purpose reinsurance vehicle (SPRV), con cui stipula un contratto di riassicurazione. La società veicolo emette le insurance linked securities sul mercato dei capitali. Il capitale raccolto viene depositato su conto di garanzia che investe in titoli del mercato monetario. Il rendimento generato dall’investimento del capitale in garanzia costituisce la componente variabile della cedola, che è integrata dallo spread, dato dalla distribuzione del premio di riassicurazione incassato. Il premio di riassicurazione, e quindi la cedola, è fortemente influenzato dalla frequenza e gravità dei disastri naturali. Qualora l’evento non si manifesti, il capitale a garanzia verrà utilizzato per rimborsare le obbligazioni a scadenza.
Per la società di assicurazione, l’emissione di insurance linked securities ha il vantaggio principale di trasferire il rischio al di fuori delle tradizionali controparti assicurative, come le società di riassicurazione. Per gli investitori, le insurance linked securities offrono la possibilità di investire in strumenti obbligazionari ad alto reddito non correlati ad altri attivi o a variabili tradizionali come i tassi d’interesse e ciclo economico.
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