Nel trading di opzioni, il termine In-The-Money (ITM) descrive un contratto che possiede un valore intrinseco positivo. Essere “dentro i soldi” significa che la relazione tra il prezzo di esercizio (strike price) e il prezzo di mercato del sottostante permetterebbe, in caso di esercizio immediato, di generare un profitto teorico.
1. Differenza tra Call ITM e Put ITM
La condizione di “In-The-Money” si manifesta in modo opposto a seconda della tipologia di opzione:
- Call ITM: Si verifica quando lo Strike Price è inferiore al prezzo di mercato del sottostante. L’investitore ha il diritto di acquistare il titolo a un prezzo più basso di quello attuale.
- Put ITM: Si verifica quando lo Strike Price è superiore al prezzo di mercato del sottostante. L’investitore ha il diritto di vendere il titolo a un prezzo più alto di quello attuale.
2. Valore Intrinseco vs Valore Temporale
Il prezzo (premio) di un’opzione ITM è composto da due elementi critici. La comprensione di questa scomposizione è ciò che distingue un investitore consapevole da un neofita:
- Valore Intrinseco: È il valore reale e immediato dell’opzione.
- Per una Call: Vi=Pmercato−Pstrike
- Per una Put: Vi=Pstrike−Pmercato
- Valore Temporale (Estrinseco): È la parte di premio legata al tempo rimanente alla scadenza e alla volatilità. Più un’opzione è “Deep ITM”, minore sarà la componente di valore temporale, poiché l’opzione inizierà a comportarsi quasi come il sottostante stesso (Delta vicino a 1).
3. Convenienza dell’Esercizio e Profitto Netto
Come hai giustamente sottolineato, l’esercizio di un’opzione ITM genera un profitto lordo. Tuttavia, per determinare il profitto netto, dobbiamo sottrarre il premio pagato inizialmente per acquistare l’opzione:
$$\text{Profitto Netto} = \text{Valore Intrinseco} – \text{Premio Pagato}$$
Spesso, i trader preferiscono chiudere la posizione vendendo l’opzione sul mercato anziché esercitarla, per evitare di perdere il valore temporale residuo e i costi di transazione legati alla consegna dei titoli.
| Stato dell’Opzione | Condizione Call | Condizione Put |
| In-The-Money (ITM) | Prezzo Mercato > Strike | Prezzo Mercato < Strike |
| At-The-Money (ATM) | Prezzo Mercato = Strike | Prezzo Mercato = Strike |
| Out-of-The-Money (OTM) | Prezzo Mercato < Strike | Prezzo Mercato > Strike |
Conclusioni
Le opzioni ITM sono strumenti più costosi (per via del valore intrinseco) ma offrono una maggiore probabilità di profitto a scadenza. Sono utilizzate sia per strategie di copertura che per scommesse direzionali dove si vuole limitare l’impatto del decadimento temporale (Theta).