I fondi comuni di investimento aperti sono veicoli finanziari la cui caratteristica distintiva è la variabilità del patrimonio: la sottoscrizione e il rimborso delle quote possono avvenire in qualsiasi momento (solitamente con frequenza giornaliera), secondo i tempi e i modi specificati nel prospetto informativo.
A differenza dei fondi chiusi, dove il numero di quote è fisso per tutta la durata del fondo, nei fondi aperti il numero di quote in circolazione fluttua costantemente in relazione alle richieste degli investitori.
1. Emissione e Ritiro delle Quote
Il processo di compravendita delle quote segue regole matematiche precise basate sul valore del patrimonio netto:
- Sottoscrizione: Quando un investitore decide di entrare nel fondo, i fondi aperti emettono nuove quote. Il prezzo pagato è pari al NAV (Net Asset Value) calcolato al momento dell’investimento (maggiorato di eventuali commissioni di ingresso).
- Rimborso: Quando viene richiesto il disinvestimento, le quote vengono ritirate dal fondo e annullate. L’investitore riceve una somma di denaro pari al valore del NAV al momento del rimborso (al netto di eventuali commissioni di uscita).
2. Il Calcolo del NAV
Il valore della singola quota (NAV) viene determinato dividendo il valore totale del patrimonio del fondo (titoli in portafoglio, liquidità e crediti, meno le passività) per il numero di quote totali in circolazione.
$$NAV_{unitario} = \frac{\text{Valore Totale Attività} – \text{Passività}}{\text{Numero di Quote in Circolazione}}$$
3. Liquidità e Gestione del Portafoglio
Dato che il fondo deve essere in grado di onorare le richieste di rimborso quotidianamente, i gestori dei fondi comuni aperti investono solitamente in titoli relativamente liquidi (come azioni a grande capitalizzazione, obbligazioni governative o corporate investment grade).
Questa necessità di liquidità serve a evitare che, in caso di riscatti massicci, il gestore sia costretto a “svendere” i titoli in portafoglio, danneggiando i sottoscrittori rimanenti. Per questo motivo, una parte del patrimonio viene spesso mantenuta in liquidità o strumenti monetari per far fronte ai flussi in uscita ordinari.
4. Confronto tra Fondi Aperti e Chiusi
| Caratteristica | Fondo Aperto | Fondo Chiuso |
|---|---|---|
| Numero di Quote | Variabile (Illimitato) | Fisso (Predefinito) |
| Liquidità | Giornaliera (tramite la SGR) | Limitata (tramite borsa o a scadenza) |
| Asset in Portafoglio | Titoli Quotati e Liquidi | Asset Illiquidi (Immobili, Private Equity) |
| Prezzo di Scambio | Sempre pari al NAV | Può essere a premio o a sconto sul NAV |
Conclusioni
In sintesi, i fondi comuni di investimento aperti sono lo strumento ideale per chi cerca una gestione professionale senza rinunciare alla disponibilità immediata del proprio capitale. La trasparenza del NAV e la garanzia di rimborso rendono questi prodotti il pilastro dei portafogli retail e istituzionali, a patto di monitorare attentamente il profilo di rischio (SRRI) e la qualità dei titoli sottostanti per assicurarsi che la promessa di liquidità sia sempre sostenibile.
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