I derivati simmetrici sono strumenti finanziari il cui valore deriva dall’andamento di un’attività sottostante (come azioni, materie prime o valute). La loro caratteristica distintiva risiede nella natura dell’obbligazione contrattuale: a differenza delle opzioni, nei derivati simmetrici entrambe le parti sono obbligate ad adempiere al contratto alla scadenza prestabilita.
1. La Struttura dell’Obbligazione
In un contratto simmetrico, non vi è una scelta discrezionale al momento della scadenza.
- L’acquirente (Long): Ha l’obbligo di acquistare il sottostante al prezzo pattuito.
- Il venditore (Short): Ha l’obbligo di consegnare il sottostante (o regolare la differenza in contanti) al prezzo pattuito.
Poiché entrambi i contraenti assumono un impegno vincolante, il profilo di rischio/rendimento è lineare: il guadagno di una parte corrisponde esattamente alla perdita dell’altra (gioco a somma zero).
2. Principali Tipologie: Futures e Forward
Sebbene condividano la natura simmetrica, questi due strumenti presentano differenze operative sostanziali:
- Forward: Sono contratti scambiati fuori dai mercati regolamentati (OTC – Over The Counter). Sono personalizzabili in termini di scadenza e quantità, ma comportano un rischio di controparte più elevato.
- Futures: Sono contratti standardizzati quotati su mercati regolamentati. La presenza di una Clearing House(Cassa di Compensazione) elimina il rischio di insolvenza tramite il meccanismo dei margini.
3. Tabella Comparativa: Forward vs. Futures
| Caratteristica | Forward | Futures |
| Mercato | Non regolamentato (OTC) | Regolamentato (Borsa) |
| Standardizzazione | Personalizzabili | Standardizzati |
| Rischio Controparte | Presente | Assente (Garantito dalla Clearing House) |
| Liquidità | Bassa | Elevata |
| Regolazione | Unica scadenza finale | Giornaliera (Mark-to-Market) |
4. Il Meccanismo del Mark-to-Market
Nei derivati simmetrici quotati (Futures), l’obbligo tra le parti viene ricalcolato quotidianamente attraverso il Mark-to-Market. Questo processo comporta l’addebito o l’accredito delle perdite e dei guadagni potenziali sul conto dei margini dei contraenti ogni giorno, garantendo che nessuno dei due accumuli un debito eccessivo che non sarebbe in grado di onorare alla scadenza.
5. Conclusioni: Quando si utilizzano?
I derivati simmetrici sono strumenti fondamentali per due categorie di operatori:
- Hedger: Chi vuole proteggersi (copertura) dalle variazioni di prezzo (es. un produttore di grano che blocca oggi il prezzo di vendita futuro).
- Speculatori: Chi cerca di trarre profitto dalle previsioni sull’andamento del mercato sfruttando la leva finanziaria.
La loro simmetria li rende strumenti “puri” per la gestione del rischio, a patto di monitorare costantemente i requisiti di margine e la volatilità del sottostante.
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