All’interno dei contratti di finanziamento a medio-lungo termine, delle linee di credito sindacate (regolate dagli standard della Loan Market Association – LMA) e nei regolamenti delle emissioni obbligazionari (Bond Indentures), la preservazione della consistenza patrimoniale del debitore rappresenta la prima linea di difesa per i creditori. Tra i dispositivi contrattuali più rigidi volti a impedire lo svuotamentoContinuaContinua a leggere “Clausola di No Asset Disposal: Definizione, Meccanismi Operativi e Tutela del Patrimonio Aziendale”
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Change of Control Put: Definizione, Meccanismi di Attivazione e Tutela del Rischio di Credito nelle Obbligazioni Corporate
All’interno dei mercati obbligazionari internazionali e nei contratti di finanziamento strutturati, gli investitori che acquistano titoli di debito a lungo termine sono esposti non solo al rischio di tasso d’interesse, ma anche al cosiddetto Event Risk (rischio d’evento). Questo rischio si concretizza quando operazioni straordinarie di finanza d’impresa – quali fusioni, acquisizioni, scalate ostili o passaggi diContinuaContinua a leggere “Change of Control Put: Definizione, Meccanismi di Attivazione e Tutela del Rischio di Credito nelle Obbligazioni Corporate”
Change of control nei finanziamenti: evento, put e conseguenze sul debito
Nel panorama del corporate banking, delle operazioni di finanza straordinaria e dei contratti commerciali su larga scala, la stabilità della governance e dell’assetto azionario di un’impresa costituisce un elemento di valutazione del rischio fondamentale per tutte le controparti coinvolte. Quando un istituto di credito concede un finanziamento a un’azienda, il merito creditizio e le condizioniContinuaContinua a leggere “Change of control nei finanziamenti: evento, put e conseguenze sul debito”
Covenant breach: dalla violazione ai rimedi contrattuali
All’interno dei contratti di finanziamento corporate sindacati e delle operazioni di finanza strutturata, i financial covenants fungono da termometro costante dello stato di salute patrimoniale ed economica della società debitrice. Quando la situazione finanziaria dell’impresa si deteriora al punto da violare le soglie minime o massime stabilite nel testo contrattuale, si configura una fattispecie nota come CovenantContinuaContinua a leggere “Covenant breach: dalla violazione ai rimedi contrattuali”
Permitted liens: eccezioni, basket e capacità di concedere garanzie
Nella strutturazione dei contratti di finanziamento corporate a medio-lungo termine e nei prestiti sindacati, la salvaguardia dell’ordine di priorità dei creditori è garantita dall’inserimento di clausole restrittive rigide. Tra queste, la più rilevante è il negative pledge, il vincolo che vieta tassativamente alla società finanziata di costituire nuove garanzie reali (come pegni o ipoteche) a favoreContinuaContinua a leggere “Permitted liens: eccezioni, basket e capacità di concedere garanzie”
Negative pledge: come limita le garanzie e protegge il creditore
Nella strutturazione dei contratti di finanziamento e nelle emissioni obbligazionarie, la determinazione del tasso d’interesse tiene conto del profilo di rischio originario della società emittente. Tuttavia, nel corso della vita del prestito, la qualità del credito può essere alterata non solo dal degrado delle performance industriali, ma anche da decisioni strategiche della governance che modificanoContinuaContinua a leggere “Negative pledge: come limita le garanzie e protegge il creditore”
Covenant affermativi e restrittivi: obblighi di fare e limiti alle decisioni
All’interno dei contratti di finanziamento a medio-lungo termine, e in particolar modo nelle operazioni di finanza strutturata e nei prestiti sindacati regolati dagli standard della Loan Market Association (LMA), la tutela del creditore non si limita alla sola analisi del merito creditizio iniziale. Per garantire che la società emittente o beneficiaria mantenga un profilo di rischio stabileContinuaContinua a leggere “Covenant affermativi e restrittivi: obblighi di fare e limiti alle decisioni”
Maintenance covenant: test periodici, soglie e margine di rispetto
Nella strutturazione dei finanziamenti corporate a medio-lungo termine e dei prestiti sindacati, la tutela dei creditori poggia su un monitoraggio costante dei fondamentali economici del debitore. All’interno dei contratti standardizzati secondo le linee guida LMA, il presidio più rigido e diffuso a protezione del capitale prestato è rappresentato dai maintenance covenant. 1. Cosa sono i Maintenance Covenant?ContinuaContinua a leggere “Maintenance covenant: test periodici, soglie e margine di rispetto”
Incurrence covenant: quando un’operazione attiva il test
Nell’ambito della finanza aziendale e della strutturazione dei prestiti sindacati, la flessibilità contrattuale concessa al debitore dipende in larga misura dalle modalità con cui i creditori scelgono di verificare lo stato di salute finanziaria dell’impresa. Se i contratti tradizionali impongono controlli cronologici rigidi, l’introduzione degli incurrence covenantrappresenta un approccio radicalmente diverso, basato esclusivamente sul principio dellaContinuaContinua a leggere “Incurrence covenant: quando un’operazione attiva il test”
Covenant-lite: quali protezioni restano e come cambia il monitoraggio
Nel comparto dei finanziamenti sindacati, del corporate banking e dei mercati obbligazionari, l’equilibrio contrattuale tra la tutela dei creditori e la libertà operativa del management è in costante evoluzione. Quando le condizioni di mercato evidenziano una forte liquidità e un’elevata propensione al rischio da parte degli investitori, si assiste alla diffusione strutturale di strumenti finanziariContinuaContinua a leggere “Covenant-lite: quali protezioni restano e come cambia il monitoraggio”